四家上市公司Q2加密持仓曝光 ETH生态成机构生息资产新宠

Michael Saylor领导的微策略公司（MicroStrategy，股票代码MSTR）率先将比特币纳入企业资产负债表，这个做法在2020年掀起了一股企业持有加密货币的风潮。目前已有超过50家上市公司效仿这一策略，不过最近出现了一个新趋势——部分公司开始将目光转向以太坊，不仅持有ETH，还深度参与其生态建设。

本报告分析了四家建立以太坊储备的美国上市公司。我们会拆解它们的融资方式，计算"以太坊集中度"（即每股对应ETH数量），并观察市场对这些公司的估值溢价。特别要说明的是，这些公司的策略不仅仅是资产配置，更通过质押、DeFi等方式直接参与以太坊网络建设。比如SharpLink Gaming通过质押每月能获得300多枚ETH收益，而GameSquare则尝试通过DeFi协议获取更高回报。

SharpLink Gaming（SBET）

公司背景

SharpLink Gaming（纳斯达克代码：SBET）成立于2019年，主营业务是体育博彩技术平台。他们开发了一套系统，能把观看体育赛事的用户转化为博彩玩家，目前在美国各州拥有合法运营资质。

有意思的是，这家公司从2025年开始大举买入以太坊。截至7月，他们通过私募和公开市场融资，已经持有215,634枚ETH，成为上市公司中ETH储备最多的企业。

ETH运作情况

他们把全部ETH都进行了质押。6月底的一周内就获得100枚ETH奖励，累计收益已达322枚。按照当前价格计算，年化收益率约3.5%。

关键数据

• 每股ETH持有量：4.23枚/千股

• 市值溢价：1.8倍

• 融资总额：4.25亿美元

BitMine Immersion（BMNR）

转型之路

这家原本主营比特币矿场托管的企业（纽交所代码：BMNR），在6月完成了一笔2.5亿美元的私募融资，专门用于购买ETH。有意思的是，他们请来了Fundstrat的Tom Lee加入董事会，显然是要在加密货币领域大干一场。

不过他们目前还没公布具体的ETH使用计划。业内猜测可能会用于建设验证节点，或者参与流动性挖矿。

关键数据

• 总持仓：163,000枚ETH

• 每股ETH持有量：2.91枚/千股

• 市值溢价：5倍

Bit Digital（BTBT）

激进转型

Bit Digital（纳斯达克代码：BTBT）的做法最大胆——他们直接卖掉了280枚比特币，换成ETH。加上1.72亿美元的融资，目前持有100,603枚ETH。

CEO Sam Tabar表示，相比比特币，ETH的质押收益和生态应用更有吸引力。他们之前质押的21,568枚ETH，年化收益约3.2%。

市场反应

目前市场对这类公司估值差异很大：GameSquare溢价高达13.8倍，而SharpLink只有1.8倍。这种差距反映了投资者对不同策略的预期——单纯持有ETH的公司估值较低，而参与DeFi等创新模式的公司更受追捧。

需要提醒的是，这些策略都面临ETH价格波动的风险。如果市场转熊，高溢价公司的股价可能面临更大压力。