Arthur Hayes深度剖析：美国强力支持稳定币背后的大阳谋

最近投资圈里稳定币突然成了香饽饽，特别是Circle这家公司被反复提起。这个现象其实挺有意思的，咱们得好好琢磨琢磨。

美国财长Bessent最近对稳定币的态度来了个180度大转弯，这背后肯定有原因。要知道2019年那会儿，Facebook想推Libra稳定币的时候，可是被监管机构按在地上摩擦。现在怎么突然就转性了？

先看看市场表现：

这是Circle和Coinbase的市值对比。有意思的是，Circle得把一半净利息收入交给Coinbase，但市值居然能达到Coinbase的45%。这比例是不是有点离谱？

更让人意外的是这个对比（说实话，作为比特币持有者看着有点扎心）：

Circle上市以来跑赢比特币472%，这表现也太夸张了。政客们突然对稳定币这么热情，两党罕见地一致支持《Genius法案》，要说纯粹是为了金融自由，鬼才信。

Bessent的难题

说白了，Bessent面临的问题和前任耶伦一模一样。美国政府花钱如流水又不愿加税，财政部长只能想办法借钱。但问题是，现在没人愿意高价买发达国家的长期国债。看看这个：

主要国家30年期国债收益率都在涨（英国白色、日本金色、美国绿色、德国洋红色、法国红色）。更糟的是，这些国债的实际价值还在缩水：

TLT这只追踪20年期美债的ETF，用黄金计价的话，五年跌了71%。

现在Bessent还得解决两个棘手问题：每年2万亿的财政赤字，加上2025年到期的3.1万亿债务。看看支出情况：

主要支出项目增速都快于或持平名义GDP增长。国债利率一旦超过5%，金融市场就得抖三抖。

稳定币能帮上忙？

这里有个关键点：稳定币可能成为新的资金来源。Circle这类公司发行稳定币需要购买美债作为储备，这不就等于变相帮财政部融资吗？而且还能绕过传统金融市场的一些限制。

美联储现在不敢轻易放水，财政部只能另辟蹊径。去年耶伦靠调整国债发行结构，从逆回购计划(RRP)里挤出了2.5万亿流动性。但现在RRP都快见底了，Bessent得找新办法。

去年国债收益率飙升时，纳斯达克跌了近20%。后来靠耶伦的操作才稳住局面。现在Bessent要复制这个成功，稳定币可能就是他看中的新工具。