什么是生息稳定币？收益来源有哪些？生息稳定币项目盘点

新手也能轻松看懂币圈？在加密市场，稳定币不再只是「稳定」它们正在悄悄帮你Z钱。从美国公债收益到永续合约套利，生息稳定币（Yield-Bearing Stablecoins）正成为加密投资者新的收益引擎。目前，市值超2000万美元的相关项目已有价值个，总超百亿美元。这张图片展示了你拆解主流生息稳定币的收益来源，并盘点市场上最具代表性的项目，看看谁在真正为你钱生钱。

什么是生息稳定币？

与普通稳定币（如USDT或USDC）仅作为价值储存工具不同，生息稳定币允许用户在持有期间获得加固收入。它们的核心价值在于维持稳定币价格定值的同时，穿透薄弱策略为持币者带来额外收益。

收益是如何产生的？

生息稳定币的收益来源多种多样，主要可以归纳为

· 真实世界资产（RWA）投资：协议将资金投资于美国国债（国债）、货币市场基金或公司债等现实世界中的低风险资产，把这些收益返还给持币者。

· DeFi 策略：协议将稳定币存入去中心化金融（DeFi）的流动性池、进行流动性挖矿（挖矿），或采用「德尔塔中性」（Delta-neutral）策略，从市场低效性中提取收益。

· 借贷：存款被借给记账人，记账人支付的利息成为持币人的收益。

· 债务支持：协议允许用户锁定的加密资产作为抵押品，借出稳定币。收益主要来自于稳定性费用或非稳定币抵押品产生的利息。

· 来源：收益来自代币混合的RWA、DeFi协议、中心化金融（CeFi）平台等多种组合，实现回报。

生息稳定币市场格局速览（总供应量约2,000万美元以上项目）

生息稳定币有哪些？

1. RWA支持型（主要跨越美国公债、公司债或商业票据等）

此类稳定币利差将资金投资于现实世界的低风险、有收益的资产来产生回报。

· Ethena Labs (USDtb – 13 亿美元)：由贝莱德（BlackRock）的 BUIDL 基金支持。

· 通常（USD0 – 6.19 亿美元）：通常协议的流动性存款代币，由超短期RWA（特别是聚合的美国国债代币）1:1 支持。

· BUIDL（5.70亿美元）：贝莱德的代币化基金，持有美国国债和现金等价物。

· Ondo Finance (USDY – 5.60 亿美元)：由美国国债全额支持。

· OpenEden (USDO – 2.80 亿美元)：收益来自美国国债和回购协议支持的储备金。

· Anzen (USDz – 1.228 亿美元)：由确信的代币化RWA组合全部主要支持，包括私募信贷资产。

· Noble (USDN – 1.069 亿美元)：可组合的生息稳定币，由103%的美国国债支持，利用M0基础设施。

· Lift Dollar (USDL – 9,400万美元)：由Paxos发行，由美国国债和现金等价物全部支持，并每日自动复利。

· Agora (AUSD – 8,900 万美元)：由Agora 储备金支持，包括美元和现金等价物，如隔夜逆回购和短期美国国债。

· Cygnus (cgUSD – 7090 万美元)：由短期国债支持，在Base链上作为一种rebase型的ERC-20代币运行，每日自动调整余额以反映收益。

· Frax（frxUSD – 6,290万美元）：从Frax Finance的稳定币FRAX升级而来，是一种多链稳定币，由贝莱德的BUIDL和Superstate支持。

2. 基差交易/套利策略型

此类稳定币交叉市场中策略性，如永续合约资金费率套利、跨交易平台套利等，来获取收益。

· Ethena Labs (USDe – 60 亿美元)：由信念的资产池支持，杠杆现货抵押品德尔塔对冲来维持其支撑。

· Stables Labs (USDX – 6.71 亿美元)：跨越多种加密货币的德尔塔中性套利策略产生收益。

· Falcon Stable (USDf – 5.73 亿美元)：由加密货币组合支持，渗透Falcon的市场中性策略（资金费率套利、跨交易平台交易、本质押金和流动性提供）产生收益。

· Resolv Labs (USR – 2.16 亿美元)：完全由ETH托管池支持，ETH价格风险穿透永续期货对冲，资产由链下托管管理。

· Elixir (deUSD – 1.72 亿美元)：使用stETH和sDAI作为抵押品，透过做空ETH创建德尔塔中性头寸并获取正资金费率。

· Aster (USDF – 1.10 亿美元)：由加密资产和AsterDEX上的相应做空期货支持。

· Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 6,500 万美元)：渗透中心化交易平台（CEXs）的市场中性套利（包括Contango套利和资金费率套利）的收益收益。

· YieldFi (yUSD – 2,300 万美元)：由 USDC 和其他稳定币支持，收益来自德尔塔中性策略、网络平台和收益交易协议。

· Hermetica (USDh – 550 万美元)：由德尔塔对冲的比特币支持，使用主要中心化交易平台的做空永续期货来筹集资金费用。

3. 负债/财务支持型

此类稳定币利息将由存款借出、加息利息或抵押贷款（CDP）的稳定性费用和清算收益来产生回报。

· Sky (DAI – 53 亿美元)：基于CDP（抵押债务部分）。在@sparkdotfi上抵押ETH（LSTs）、BTC LSTs和sUSDS铸造。USDS是DAI的升级版本，用于绕过Sky Savings Rate和SKY奖励收益。

· Curve Finance (crvUSD – 8.40 亿美元)：超额抵押稳定币，由ETH支持并透过LLAMMA管理，其规定了透过Curve的流动性池和DeFi整合来维持。

· Syrup (syrupUSDC – 6.31 亿美元)：由向加密机构提供的固定利率抵押贷款支持，收益由@maplefinance 的信贷承销和借贷基础设施管理。

· MIM_Spell (MIM – 2.41 亿美元)：超额抵押稳定币，将生息加密货币锁定到Cauldrons中铸造，收益来自利息和清算费。

· Aave (GHO – 2.51 亿美元)：利用Aave v3交易所市场中提供的抵押品铸造。

· 反向（DOLA – 2 亿美元）：透过FiRM上的借贷质押到sDOLA中产生，sDOLA自借贷收入。

· 级别 (lvlUSD – 1.84 亿美元)：由存入 DeFi 交易所协议（如 Aave）的 USDC 或 USDT 支持，以产生收益。

· Beraborrow (NECT – 1.69 亿美元)：Berachain 最初是 CDP 稳定币，由 iBGT 支持。收益渗透流动性稳定池、清算收益和 PoL 激励的杠杆提升产生。

· Avalon Labs (USDa – 1.93 亿美元)：全链稳定币，透过CeDeFi CDP模型使用BTC等资产铸造，提供固定利率借贷，并透过在Avalon金库中质押产生收益。

· 流动性协议（BOLD – 9500 万美元）：由超额抵押人的 ETH（LSTs）支持，并占用借款人的利息支付以及通过其稳定性池（Stability Pools）获得的 ETH 收益产生可持续收益。

· Lista Dao (lisUSD – 6,290 万美元)：BNB 链上的超额抵押稳定币，交叉使用 BNB、ETH（LSTs）、稳定币作为抵押品的 CDP 铸造。

· f(x) 协议（fxUSD – 6,500 万美元）：杠杆由 stETH 或 WBTC 支持的杠杆 xPOSITIONs 铸造，收益来自 stETH 质押、开仓费和稳定性池激励。

· Bucket Protocol (BUCK – 7,200 万美元)：基于@SuiNetwork 的超额抵押CDP 支持稳定币，渗透抵押SUI 铸造。

· Felix (feUSD – 7100 万美元)：@HyperliquidX 上的 Liquity 分叉 CDP。 feUSD 是一种超额抵押 CDP 稳定币，使用 HYPE 或 UBTC 作为抵押品铸造。

· Superform Labs (superUSDC – 5,100 万美元)：USDC 支持的金库，在以太坊和 Base 上自动再平衡于顶级网络协议（Aave, Fluid, Morpho, Euler），由 Yearn v3 提供支持。

· 储备金（USD3 – 4,900万美元）：由一篮子蓝筹生息代币（pyUSD, sDAI, 和cUSDC）1:1支持。

4.混合收益收益型（结合DeFi、传统金融、中心化金融收益）此类稳定币突破组合多种策略来分散风险并优化收益。

· Reservoir (rUSD – 2.305 亿美元)：超额抵押稳定币，由RWA以及基于美元的资本分配者和借贷金库的组合支持。

· Coinshift (csUSDL – 1.266 亿美元)：由T-Bills 和渗透Morpho 进行的 DeFi 网络支持，渗透由@SteakhouseFi 策划的金库提供受监管的风险低回报。

· Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe7YIELD – 1.10 亿美元)：合规的机构级稳定币策略。LYTs代表主动管理的生息RWA和DeFi策略的债权。

· Upshift (upUSDC – 3,280 万美元)：生息并部分由比特币支持策略，但收益也来自 LP（流动性提供）、质押。

· Perena (USD*- 1990 万美元)：Solana 的生息稳定币，是 Perena AMM 的核心，交叉费用和 IBT 驱动的流动性池收益。

总结

本文重点介绍了总供应量在2000万美元左右或以上的生息稳定币，但请记住，所有生息稳定币都伴随着风险。收益并非毫无风险，它们可能面临智能合约风险、协议风险、市场风险或抵押品风险等。